Archief - Credit ratings

Hallo

Voor mijn bachelorproef (en volgend jaar mijn thesis) onderzoek ik het effect van credit rating changes op de beurskoersen van Duitse bedrijven. Hiervoor zal ik natuurlijk de credit rating van deze bedrijven nodig hebben.

Ik heb al eens zitten kijken op de site van Moody's/Fitch/S&P's en daar zie je vaak verschillende ratings staan. Vb van op Moody's:
Henkel AG
Long Term Rating A3
Senior Unsecured (Domestic) A3
Senior Unsecured MTN (Domestic) (P)A3
Junior Subordinate (Domestic) Baa2
BACKED Senior Unsecured MTN (Domestic) (P)A3
Commercial Paper (Domestic) P-2
Other Short Term (Domestic) (P)P-2
BACKED Other Short Term (Domestic) (P)P-2

Ik ben dus op zoek naar 1 algemene credit rating van een bedrijf. Is dit in de praktijk de Long Term Rating? Want ik heb zo het gevoel dat dit de overkoepelende rating is en de anderen slechts deelcomponenten.

Interessant onderzoek wel. Al denk ik dat het verband "creditchange <> te betalen interest rates op schulden" vele malen relevanter is dan een koersschommeling?

Uit interesse, hoe ga je de koersbeweging veroorzaakt door een credit change filteren uit de standaard koersbeweging die zich voordoet?

Kan je eerlijk gezegd niet helpen, heb even gezocht maar vond enkel een duidelijk overzicht tussen de CRA's wat je wellicht al lang hebt : Long-term Rating Scales Comparison
In credit ratings changes die ik reeds heb gelezen zag ik steeds verschillende aanpassingen van bepaalde ratings zoals senior unsecured, preferred stock, ... maar dat kan ook toeval zijn.

Daar is al redelijk wat onderzoek naar gevoerd dacht ik. Op beurskoersen weet ik het directe effect niet. Op obligaties is het volgens mij veel meer uitgesproken.

Er is inderdaad al redelijk wat onderzoek naar gevoerd, ik ben nu bezig met een literatuuroverzicht op te stellen en zal voor mijn masterproef kijken of de alreeds geformuleerde theoriën ook doorgetrokken kunnen worden naar de Duitse markt (die nog maar zéér miniem onderzocht is).

@botbgrt: er zijn in de literatuur verschillende manieren om dit aan te pakken, gaande van een vergelijking met een index à la Bel-20 tot vergelijkingen maken met bedrijven die een soortgelijk profiel hebben. Er zijn nog meer factoren die hierin meespelen, maar dan wordt het wat veel om hier te typen

Voor de geïnteresseerden: er is voornamelijk een pre-announcement effect bij downgrades, wat dus betekent dat de markt een rating downgrade verwacht, waardoor het alreeds in de koers verwerkt is. Hierdoor dalen meestal de aandelenkoersen de weken voor een downgrade announcement. Bij upgrades is er meestal geen statistisch significant effect.

Ah, het is effectief voor je masterproef, geen gewone huistaak. Interessant.

Hoe hebben ze dat tot nu toe dan al onderzocht in de academische literatuur? Ik zou denken aan een event window om het effect op de koers na te gaan.

Estrebian zei:

Voor de geïnteresseerden: er is voornamelijk een pre-announcement effect bij downgrades, wat dus betekent dat de markt een rating downgrade verwacht, waardoor het alreeds in de koers verwerkt is. Hierdoor dalen meestal de aandelenkoersen de weken voor een downgrade announcement. Bij upgrades is er meestal geen statistisch significant effect.

Klik om te vergroten...

Er is ook wat wisselwerking zeker?

En is het de downgrade die in de koers verwerkt zit of zijn het de onderliggende fundamenten die de downgrade verklaren, en die ook de koersdaling verklaren, die in de koers verwerkt zitten?

Het is de markt die in feite zelf al een analyse gemaakt heeft en dus merkt dat de financiële toestand er minder goed uitziet, waardoor de beurskoersen dalen. In de literatuur wordt er wel eens gezegd dat "rating agencies lagged the market".

Over de wisselwerking wordt er zeer weinig gezegd, en dit vind ik wel jammer want ik denk ook wel dat er zeker een aspect van wisselwerking is.

@ Straddle: er wordt inderdaad gebruik gemaakt van event windows