NotoriousP
Well-known member
Dit onderwerp lijkt niet al te populair in de beurs thread dus vandaar zijn eigen topic in het crypto forum.
Ik geef even een algemene introductie van wat deze bedrijven inhouden, hoe ze geëvalueerd worden op de markt, een overzicht van de verschillende spelers in dit landschap en wat nuttige links. Daarna kan deze thread dienen voor verdere discussies en updates.
Wat is een LBE?
Een LBE is een bedrijf dat gekozen heeft voor een BTC maxi strategie. Dit houdt in dat het op verschillende manieren probeert om aan geld te geraken om bitcoin te kopen en niet van plan zijn te verkopen. Dit kan zijn door (maar niet beperkt tot):
- Leningen
- Convertible bonds
- Preferred shares
- ATM (at the money) aandeel uitgave, normaal aan een premium tov NAV (anders is het niet waarde creërend).
- ...
Enkel bedrijven die deze strategie volop toepassen zijn LBEs. Andere bedrijven dat bijvoorbeeld een deel van hun cash reserves in BTC omzetten (ook slimme zit) tellen niet mee als LBEs. We gaan het hier dus niet over Tesla of GME hebben.
Hoe evalueren we een LBE? Wat zijn nuttige KPIs?
BTC yield YTD
De voornaamste KPI dat het succes van een LBE bepaalt is BTC yield. Dit betekent: hoeveel % stijgt het aantal bitcoins per share op jaar basis.
De enige reden om deze bedrijven boven hun NAV te laten waarderen is doordat ze in staat zijn een BTC accumulatie voor te leggen dat je zelf niet zou kunnen.
BTC gain YTD
Dit is BTC yield vermenigvuldigd met het originele #BTC, aan de huidige spot prijs van BTC. Dit is een representatie van de jaarlijkse winst (of verlies) dat het bedrijf gemaakt heeft via zijn BTC maxi strategie.
Days to cover mNAV
Deze KPI helpt om bedrijven onderling te vergelijken. Meeste LBEs noteren aan een premium tov hun BTC holdings vanwege hun accumulatie strategie. Om deze te verantwoorden is er BTC yield. Maar hoe vergelijk je nu onderling tussen bedrijven met verschillende premiums en verschillende BTC yields?
Daarvoor dient DTC. DTC is het aantal dagen dat een bedrijf nodig heeft aan zijn huidig accumulatie tempo om de volledige premium weg te werken.
In mijn ogen is dit de belangrijkste KPI om de verschillende bedrijven mee te vergelijken maar ik wil hier ook een waarschuwing meegeven. Er wordt namelijk 1 enorm grote assumptie gemaakt in deze KPI, namelijk dat het accumulatie tempo constant blijft.
Dit is zeker bij de kleine spelers niet realistisch. Bijvoorbeeld SWC (smarter web company) zou aan hun huidig accumulatie tempo, tegen oktober dit jaar alle 21M bitcoins gekocht hebben, dat kan natuurlijk nooit. Dit is het gevaar bij de kleinere startende LBEs dat beginnen van een heel lage base aan BTC.
Er zijn nog andere KPIs interessant maar daar ga ik nu niet te diep op in, in de links vanonder kunnen jullie meer info vinden.
Wie zijn de belangrijkste spelers momenteel?
Strategy (MSTR)
Strategy is de OG van de LBEs. Michael Saylor als CEO is de pioneer van deze strategie, hij is in 2020 hiermee gestart. Eerst door voornamelijk gebruik te maken van CBs (convertible bonds) en later via ATM en preferred shares. De aandeel prijs van MSTR is op 5 jaar tijd zo van 15$ naar 370$ geschoten, wat de beurswaarde op 103 Miljard $ brengt. Geleidelijk aan zoekt MSTR nu andere middelen om grotere markten aan te spreken om nog echt impact op hun eigen marktwaarde te hebben. Ze zijn ook de grootste BTC houdend bedrijf met 592345 bitcoins!
BTC yield YTD: 19.2%
Metaplanet (3350.T)
De eerste echte copy cat van deze strategy is het Japans hotelbedrijf Metaplanet. Zij waren een falende hotel business (nog maar 1 hotel over) en zijn met deze strategie 1 van de meest verhandelde aandelen in Japan geworden. Het aandeel is sinds begin '24 van 17 yen naar 1700 yen gesteken, x100 op 1.5j tijd! Zij hebben een sterk voordeel in deze strategie:
- Japan heeft 50% belasting op BTC maar enkel 20% op aandelen.
- Japan laat enkel ATM toe op een manier waar je verkoopt aan de close prijs van de vorige beursdag, je kan dus via ATM het aandeel niet negatief beïnvloeden.
- Metaplanet is veel kleiner, waardoor voldoende investeerders vinden gemakkelijker loopt.
Momenteel hebben ze 11111 BTC.
BTC yield YTD: 306.7%
The Blockchain Group (ALTBG)
Gestart eind '24, de Franse versie van Metaplanet, snel aan het scalen dit jaar.
BTC yield YTD: 1173%
Smarter Web Company (SWC)
Recente snel scalende speler in UK, BTC yield YTD 6920%
Semler Scientific (SMLR)
Kleinere speler in US, BTC yield YTD 26.7%
En nog veel meer om in detail te gaan... K33 (Noorwegen), Bitmax (Korea), H100 (Zweden), DDC (China)...
Ik raad nogmaals aan om wel op te passen met de kleine spelers, bijvoorbeeld Green Minerals in Noorwegen kondigt vandaag aan dat ze 1.2 miljard aan BTC willen kopen... het is een bedrijf met markt cap van 5 miljoen... compleet onrealistisch natuurlijk (stock wel +150%).
Ze springen tegenwoordig als champignons uit de grond dus aanbod genoeg maar moeilijk om in te schatten welke een kwalitatief traject gaan afleggen.
Nakamoto (NAKA)
Deze geef ik wat afzonderlijke aandacht. Dit is een LBE holding bedrijf, zij hebben ook bitcoins maar daarnaast investeren (en assisteren) zij in een reeks aan LBEs. Momenteel is hierrond nog een fusie deal lopende tussen UTXO management en Kindly, waardoor een duidelijk inzicht in de holdings nog niet beschikbaar is.
Eéntje om in het oog te houden post merger, kan interessant zijn als je zelf niet al het werk wilt doen met die kleine
Nuttige links
Dit zijn resources, voornamelijk via X waar je snel updates krijgt rond deze zaken:
Strategy tracker: een website om metrics te vergelijken
Microstrategist: data, grafieken, etc.. gerelateerd aan de populairste LBEs
Khristina post regelmatig een overzicht van alle LBEs met hun ticker symbolen en land.
Hiyoko post data analyses over LBEs, voornamelijk Metaplanet.
Full disclosure: mijn portfolio, de vetgedrukte zijn LBEs.
Ter verduidelijking: ik ben geen zot die hier grote yolo posities inneemt, deze posities domineren momenteel mijn portfolio omdat ze zo sterk gegroeid zijn.
ALTBG bijvoorbeeld was 2 maanden geleden een 3% positie...
Bovenstaand is geen financieel advies en ik behoud het recht hier wijzingen aan te maken wanneer ik wil zonder de verplichting om dat hier te melden, al zal ik dat bij beduidende wijzigingen wel doen.
Ik geef even een algemene introductie van wat deze bedrijven inhouden, hoe ze geëvalueerd worden op de markt, een overzicht van de verschillende spelers in dit landschap en wat nuttige links. Daarna kan deze thread dienen voor verdere discussies en updates.
Wat is een LBE?
Een LBE is een bedrijf dat gekozen heeft voor een BTC maxi strategie. Dit houdt in dat het op verschillende manieren probeert om aan geld te geraken om bitcoin te kopen en niet van plan zijn te verkopen. Dit kan zijn door (maar niet beperkt tot):
- Leningen
- Convertible bonds
- Preferred shares
- ATM (at the money) aandeel uitgave, normaal aan een premium tov NAV (anders is het niet waarde creërend).
- ...
Enkel bedrijven die deze strategie volop toepassen zijn LBEs. Andere bedrijven dat bijvoorbeeld een deel van hun cash reserves in BTC omzetten (ook slimme zit) tellen niet mee als LBEs. We gaan het hier dus niet over Tesla of GME hebben.
Hoe evalueren we een LBE? Wat zijn nuttige KPIs?
BTC yield YTD
De voornaamste KPI dat het succes van een LBE bepaalt is BTC yield. Dit betekent: hoeveel % stijgt het aantal bitcoins per share op jaar basis.
De enige reden om deze bedrijven boven hun NAV te laten waarderen is doordat ze in staat zijn een BTC accumulatie voor te leggen dat je zelf niet zou kunnen.
BTC gain YTD
Dit is BTC yield vermenigvuldigd met het originele #BTC, aan de huidige spot prijs van BTC. Dit is een representatie van de jaarlijkse winst (of verlies) dat het bedrijf gemaakt heeft via zijn BTC maxi strategie.
Days to cover mNAV
Deze KPI helpt om bedrijven onderling te vergelijken. Meeste LBEs noteren aan een premium tov hun BTC holdings vanwege hun accumulatie strategie. Om deze te verantwoorden is er BTC yield. Maar hoe vergelijk je nu onderling tussen bedrijven met verschillende premiums en verschillende BTC yields?
Daarvoor dient DTC. DTC is het aantal dagen dat een bedrijf nodig heeft aan zijn huidig accumulatie tempo om de volledige premium weg te werken.
In mijn ogen is dit de belangrijkste KPI om de verschillende bedrijven mee te vergelijken maar ik wil hier ook een waarschuwing meegeven. Er wordt namelijk 1 enorm grote assumptie gemaakt in deze KPI, namelijk dat het accumulatie tempo constant blijft.
Dit is zeker bij de kleine spelers niet realistisch. Bijvoorbeeld SWC (smarter web company) zou aan hun huidig accumulatie tempo, tegen oktober dit jaar alle 21M bitcoins gekocht hebben, dat kan natuurlijk nooit. Dit is het gevaar bij de kleinere startende LBEs dat beginnen van een heel lage base aan BTC.
Er zijn nog andere KPIs interessant maar daar ga ik nu niet te diep op in, in de links vanonder kunnen jullie meer info vinden.
Wie zijn de belangrijkste spelers momenteel?
Strategy (MSTR)
Strategy is de OG van de LBEs. Michael Saylor als CEO is de pioneer van deze strategie, hij is in 2020 hiermee gestart. Eerst door voornamelijk gebruik te maken van CBs (convertible bonds) en later via ATM en preferred shares. De aandeel prijs van MSTR is op 5 jaar tijd zo van 15$ naar 370$ geschoten, wat de beurswaarde op 103 Miljard $ brengt. Geleidelijk aan zoekt MSTR nu andere middelen om grotere markten aan te spreken om nog echt impact op hun eigen marktwaarde te hebben. Ze zijn ook de grootste BTC houdend bedrijf met 592345 bitcoins!
BTC yield YTD: 19.2%
Metaplanet (3350.T)
De eerste echte copy cat van deze strategy is het Japans hotelbedrijf Metaplanet. Zij waren een falende hotel business (nog maar 1 hotel over) en zijn met deze strategie 1 van de meest verhandelde aandelen in Japan geworden. Het aandeel is sinds begin '24 van 17 yen naar 1700 yen gesteken, x100 op 1.5j tijd! Zij hebben een sterk voordeel in deze strategie:
- Japan heeft 50% belasting op BTC maar enkel 20% op aandelen.
- Japan laat enkel ATM toe op een manier waar je verkoopt aan de close prijs van de vorige beursdag, je kan dus via ATM het aandeel niet negatief beïnvloeden.
- Metaplanet is veel kleiner, waardoor voldoende investeerders vinden gemakkelijker loopt.
Momenteel hebben ze 11111 BTC.
BTC yield YTD: 306.7%
The Blockchain Group (ALTBG)
Gestart eind '24, de Franse versie van Metaplanet, snel aan het scalen dit jaar.
BTC yield YTD: 1173%
Smarter Web Company (SWC)
Recente snel scalende speler in UK, BTC yield YTD 6920%
Semler Scientific (SMLR)
Kleinere speler in US, BTC yield YTD 26.7%
En nog veel meer om in detail te gaan... K33 (Noorwegen), Bitmax (Korea), H100 (Zweden), DDC (China)...
Ik raad nogmaals aan om wel op te passen met de kleine spelers, bijvoorbeeld Green Minerals in Noorwegen kondigt vandaag aan dat ze 1.2 miljard aan BTC willen kopen... het is een bedrijf met markt cap van 5 miljoen... compleet onrealistisch natuurlijk (stock wel +150%).
Ze springen tegenwoordig als champignons uit de grond dus aanbod genoeg maar moeilijk om in te schatten welke een kwalitatief traject gaan afleggen.
Nakamoto (NAKA)
Deze geef ik wat afzonderlijke aandacht. Dit is een LBE holding bedrijf, zij hebben ook bitcoins maar daarnaast investeren (en assisteren) zij in een reeks aan LBEs. Momenteel is hierrond nog een fusie deal lopende tussen UTXO management en Kindly, waardoor een duidelijk inzicht in de holdings nog niet beschikbaar is.
Eéntje om in het oog te houden post merger, kan interessant zijn als je zelf niet al het werk wilt doen met die kleine
Nuttige links
Dit zijn resources, voornamelijk via X waar je snel updates krijgt rond deze zaken:
Strategy tracker: een website om metrics te vergelijken
Microstrategist: data, grafieken, etc.. gerelateerd aan de populairste LBEs
Khristina post regelmatig een overzicht van alle LBEs met hun ticker symbolen en land.
Hiyoko post data analyses over LBEs, voornamelijk Metaplanet.
Full disclosure: mijn portfolio, de vetgedrukte zijn LBEs.
Ter verduidelijking: ik ben geen zot die hier grote yolo posities inneemt, deze posities domineren momenteel mijn portfolio omdat ze zo sterk gegroeid zijn.
ALTBG bijvoorbeeld was 2 maanden geleden een 3% positie...
| MSTR | 16,77% |
| Metaplanet | 13,30% |
| ALTBG | 13,08% |
| Nintendo | 11,56% |
| FFH | 11,31% |
| Bitcoin | 8,55% |
| K33 | 7,40% |
| JOE | 4,95% |
| APO | 3,34% |
| CPNG (calls) | 2,75% |
| KWM | 1,89% |
| DDC | 1,87% |
| Marge | -1,51% |
| MGM (calls) | 1,44% |
| PDD (calls) | 1,17% |
| M (calls) | 0,77% |
| FNMA | 0,53% |
| Cash | 0,29% |
| KULR (calls) | 0,27% |
| JD (calls) | 0,25% |
Bovenstaand is geen financieel advies en ik behoud het recht hier wijzingen aan te maken wanneer ik wil zonder de verplichting om dat hier te melden, al zal ik dat bij beduidende wijzigingen wel doen.
gewoon om irrationaliteit aan te geven en tot voorzichtigheid aan te zetten bij de minder ervaren BTC maximalisten