syNk zei:
DELL onder de $10 gegaan vandaag, lijkt stilaan interessant maar lijken me toch nog steeds serieuze risico's aan verbonden. Ga het alvast van dichtbij in de gaten houden.
Probleem is dat bepaalde aspecten nogal moeilijk te analyseren zijn bij DELL. Bepaalde verhoudingen in omzet en winst van verschillende divisies zijn publiek geheim en ook rond de overnames is het gissen. Op het eerste zicht lijken die overnames verschrikkelijk duur en gezien DELL absoluut elders moet groeien zou het niet verwonderlijk zijn als ze effectief teveel betaalden voor Perot Systems ($4b...) etc. Sommigen beweren dat er voldoende synergieën zijn voor deze overnames waardoor ze helemaal niet zo duur zijn als ze lijken.
De vraag is ook of ze niet hopeloos achterlopen gezien grote bedrijven (AAPL, AMZN, ...) steeds meer zelf in alle noden voorzien gezien zij door hun grote voldoende economies of scale hebben om dit voordelig te doen. Los daarvan blijft het een enorm moeilijke sector.
Ook Michael Dell's share buybacks van jaren terug in de $20+ zijn niet veel bijzonders te noemen en het is jammer om te zien dat ze nu een dividend beginnen uit te keren net nu het aandeel zo laag staat en buybacks voordeliger zijn. Al heeft dit wellicht veel te maken met het creëren van een imago/profiel. Het zou me niet verwonderen als de share buybacks dit kwartaal sterk teruggevallen zijn en dat zou voor mij een erg rode vlag zijn.
Cash flows zijn indrukwekkend maar mensen zoals Chanos vragen zich terecht af of de overnames niet als (quasi permanente) capex gezien moeten worden om omzet en winst op peil te houden.
Ik vind het een erg moeilijk verhaal maar misschien overweegt de prijs mij later nog. Genoeg verstandig volk dat er long in is ook, maar dat zegt op zich niet veel. RIMM is ook zo'n moeilijk geval. Ik denk dat een kleine positie in long dated opties nog de beste manier is om dit te bespelen. Als ze het tegen 2014 niet geflikt krijgen met B10 enzo, dan is het sowieso game over. Over RIMM weet ik echter nog minder dan DELL.
AAPL is tegenwoordig ook zo'n fascinerend verhaal, maar dan aan de andere kant van het spectrum. De onvoorwaardelijke liefde van fanboys en de media is te gek voor woorden. Hier een voorbeeld van enkele dagen terug:
https://twitter.com/contrairestier/status/250229011345711104
Op een bepaald moment verwacht ik echter dat de slinger de andere kant opvliegt en dat Apple verafgoden opeens 'niet cool' meer zal zijn. Op een bepaald moment wordt er zoveel aandacht geschonken aan het ene, dat men meer zal opvallen door het tegenovergestelde te doen. Nog even en we vinden weer een andere manie.
Om nog niet te spreken van de eindeloze competitieve krachten die langs alle kanten blijven inspelen op Apple gezien de enorme marges waarvan ze nu genieten. In technologie kan men niet stilstaan en het is vrij duidelijk dat Samsung bijvoorbeeld stilaan sterker wordt. Itt enkele jaren terug waar geen enkele andere telefoon kon tippen aan een Iphone. Het ecosysteem als moat is voor het merendeel van de gebruikers irrelevant en het zou me niet verwonderen als we binnenkort apps kunnen overdragen tussen verschillende ecosystemen waardoor het al helemaal irrelevant wordt.
Apple kan blijven groeien, maar de marges zullen uiteindelijk moeten kraken. Wat denken jullie?
Straddle zei:
FTP staat nogal laag momenteel, ik heb ze zelf niet echt gevolgd. Als je fundamenteel er nog van overtuigd bent zou ik ze zeker niet verkopen. Berkshire is ook mooi in waarde toegenomen zag ik. BAC presteert subliem, hoewel het me niet zou verbazen als ze weer richting 7$ duiken op een paar dagen tijd. Ik houd mijn BAC's ondertussen aan en ga er enkel bijkopen zolang ze onder de 10$ verkrijgbaar zijn.
Ik zei nergens dat ik ze zou verkopen hoor.
Ik twijfel alleen of ik nog zou bijkopen. Teveel is teveel natuurlijk.
---
LUK maakt zich een jaar na National Beef overname duidelijk op voor nieuwe deal. Na de Fortesque settlement hebben ze nu ook hun MLI holding verkocht in een private transactie en dit redelijk sterk onder de huidige koers van het aandeel. Gezien ze reeds een redelijke cashbuffer hadden, zou het mij niet verbazen als ze een $500-1000m overname of belegging aankondigen binnen dit en enkele maanden.
.