makemoneynotwar zei:
Ik maak dezelfde bedenkingen. Value stocks zijn eerder low-beta mastodonten die geen sexy business zijn maar een crisis wel overleven. No stimulus needed.
"Growth" stocks bieden geen garantie op groeien, maar zijn imo meestel het gevolg een (overdreven) optimistisch marktsentiment rond het bedrijf in kwestie.
Het gaat niet om die stimulus per se, maar om wat dat teweeg brengt.
Fiscale stimulus zou een boost zetten op de economische groei, wat op zijn beurt inflatie met zich zou meebrengen. Inflatieverwachting uit zich in stijging van het lange einde van de rentecurve (dus hogere yields). Dit is een positive voor value (denk vb. aan financials: hogere spread tussen langetermijnrente en kortetermijmrente = hogere marge). Door hogere intresten is cash flow in de toekomst ook minder waard, dus een positive voor value/cyclicals die vaak al goeie cashflows vandaag hebben.
Het wegvallen van fiscale stimulus (of toch in beperktere vorm) door een republikeinse senaat doet de rotatie naar value/cyclicals teniet. Geen fiscale stimulus = bull flattening van de rentecurve (in plaats van stijging langetermijrente, krijgen we een daling). We krijgen dus weer de situatie van de laatste jaren: lagere rentes, minder snelle economische groei, geen/minder inflatie en dus een positive voor growth. Lage intresten zorgen er immers voor dat toekomstige cash flows meer waard zijn en growth stocks zijn net die aandelen die pas in de toekomst stevige cash flows genereren.
Bovenstaande kon je perfect zien laatste week: blue wave verwachting zorgde voor bear steepening (10year yields die sterker stijgen tov korte termijn rente) en dus een outperformance van value over growth. Vandaag helemaal omgegooid: dikke bull flattening (daling 10year yields) en dus growth (nasdaq) over value
Verstuurd vanaf mijn CPH1907 met Tapatalk
)