JanusDR
Well-known member
Interessante situatie bij New York community bank.
Vandaag eerst -40% naar 1,7 wegens geruchten dat ze equity moeten ophalen.
Dan blijkbaar effectief equity investment door oa. voormalig minister van financiën Mnuchin.
Dat was 1 van de enige competente mensen in de Trump administratie (die de boel samen met de FED trouwens rechthield tijdens Covid, waarvoor dank :-D )
Daarnet even +140%, en nu aan 3.5 per aandeel.
Kwantitatief:
Conservatieve back-of-the-envelope waardering van de equity:
** 5B waard (pré-crisis waardering wat niet duur of supergoedkoop was, -20% margin of safety, 715m aandelen momenteel uitstaand.
** 1B infusie via common stock en convertible preferred equity, aan prijs van 2 usd per aandeel. (= verwatering van 500 miljoen extra aandelen, in ruil voor 1B cash)
** 60% warrant coverage = 300 miljoen extra aandelen aan 2.5 per aandeel, met wel 750m cash infusie indien aandeel > 2.5 waard is.
Veronderstelling: die 1B hebben ze opgehaald omdat ze het gat schatten op max 1B, dus die extra 1B cash tellen we gewoon niet mee bij de waardering.
(Verliezen zijn waarschijnlijk groter, maar het zou mij verwonderde dat er geen enkele overheidsgarantie tussen zit.
Indien niet: waarde is veel lager!)
Dus waarde NYCB = 5.75B , voor 715+500+300m aandelen ==> conservatieve waarde per aandeel is 3.8
Kwalitatief:
- Probleem zit bij de rent-controlled NY multifamily homes, minder bij offices. Rest van portefeuille is ok.
- Mnuchin is geen uil. En ervaring in overnemen van quasi-failliete banken (Indy Mac in 2008, later aan meerwaarde verkocht), dus die 1B zal wss volstaan, en 2-2.5 zal een uitstekende prijs zijn. (was ook jaren manager bij Goldman Sachs precies in het mortgage departement, dus exact zijn kennisdomein, + hij is van NY sinds kindsbeen af dus kent de vastgoedmarkt wss heel goed)
- Markt/depositors/regulator zal vertrouwen hebben want nieuwe CEO is ex-comptroller van de currency; Mnuchin heeft voldoende vrienden overal en staat gekend als geen uil.
Edit: Negatief: die overgenomen signature bank was die 'crypto friendly bank'.
Elke bank die achterlijk genoeg is om client/asset/lending risico te nemen in dat de facto paradijs van criminelen en dommekloten, is per definitie te mijden... (ik spreek niet over crypto transacties uitbesteden of etf's uitbaten).
Vandaag eerst -40% naar 1,7 wegens geruchten dat ze equity moeten ophalen.
Dan blijkbaar effectief equity investment door oa. voormalig minister van financiën Mnuchin.
Dat was 1 van de enige competente mensen in de Trump administratie (die de boel samen met de FED trouwens rechthield tijdens Covid, waarvoor dank :-D )
Daarnet even +140%, en nu aan 3.5 per aandeel.
Kwantitatief:
Conservatieve back-of-the-envelope waardering van de equity:
** 5B waard (pré-crisis waardering wat niet duur of supergoedkoop was, -20% margin of safety, 715m aandelen momenteel uitstaand.
** 1B infusie via common stock en convertible preferred equity, aan prijs van 2 usd per aandeel. (= verwatering van 500 miljoen extra aandelen, in ruil voor 1B cash)
** 60% warrant coverage = 300 miljoen extra aandelen aan 2.5 per aandeel, met wel 750m cash infusie indien aandeel > 2.5 waard is.
Veronderstelling: die 1B hebben ze opgehaald omdat ze het gat schatten op max 1B, dus die extra 1B cash tellen we gewoon niet mee bij de waardering.
(Verliezen zijn waarschijnlijk groter, maar het zou mij verwonderde dat er geen enkele overheidsgarantie tussen zit.
Indien niet: waarde is veel lager!)
Dus waarde NYCB = 5.75B , voor 715+500+300m aandelen ==> conservatieve waarde per aandeel is 3.8
Kwalitatief:
- Probleem zit bij de rent-controlled NY multifamily homes, minder bij offices. Rest van portefeuille is ok.
- Mnuchin is geen uil. En ervaring in overnemen van quasi-failliete banken (Indy Mac in 2008, later aan meerwaarde verkocht), dus die 1B zal wss volstaan, en 2-2.5 zal een uitstekende prijs zijn. (was ook jaren manager bij Goldman Sachs precies in het mortgage departement, dus exact zijn kennisdomein, + hij is van NY sinds kindsbeen af dus kent de vastgoedmarkt wss heel goed)
- Markt/depositors/regulator zal vertrouwen hebben want nieuwe CEO is ex-comptroller van de currency; Mnuchin heeft voldoende vrienden overal en staat gekend als geen uil.
Edit: Negatief: die overgenomen signature bank was die 'crypto friendly bank'.
Elke bank die achterlijk genoeg is om client/asset/lending risico te nemen in dat de facto paradijs van criminelen en dommekloten, is per definitie te mijden... (ik spreek niet over crypto transacties uitbesteden of etf's uitbaten).
Laatst bewerkt:
