Straddle zei:
Zeg Riverdale, aangezien die discussie hier ging over de meerwaarde en het praktische nut van wat academici ontdekken, kan je dit even illustreren op het volgende onderwerp? Het gaat hier om een aandeel dat in vrije val is sinds augustus dit jaar:
Stock Quote TWGP (van $22 naar $2.65).
Kan je mij een simpel actieplan of conclusie geven over hoe dit aandeel bekeken moet worden en hoe erop gehandeld kan worden. De boekhoudgegevens en nieuwsberichten kan je terugvinden via de links op finviz.com.
Ik zou gewoon eens willen zien wat die jaren doctoraal research en expertise kunnen aantonen in dit geval wat een 'gewone' belegger zoals ik niet kan inzien. Link je conclusies over dit aandeel gerust aan de bevindingen van Nobelprijs winnaar Fama. Maar ik zou graag een conclusie zien over dit aandeel specifiek.
Ten eerste hangt het ervan af welke school je volgt. Je weet ook dat er in de academische financiële economie minstens twee scholen zijn die wel akkoord gaan over feiten maar verschillen qua interpretatie van die feiten. De eerste school gelooft dat prijzen rationele verwachtingen weerspiegelen (dit kan ondanks het bestaan van irrationele beleggers) en dat prijsschommelingen de oorzaak zijn van rationele variatie in risico-aversie en de risico-premies. De tweede gelooft in irrationele verwachtingen en dat prijsschommelingen ook het gevolg kunnen zijn van irrationele zaken (bubbles, hypes, angst, ...).
Als je Fama en zijn rationele verwachtingen gelooft, dan is er niks mis hier. Dat aandeel is gezakt omdat beleggers hun verwachtingen hebben aangepast aan nieuwe omstandigheden of informatie. Ofwel hou je dit aandeel aan binnen een gediversifieerde portefeuille, naargelang je wens om risico te dragen. Dat hangt m.a.w. af van hoe dit aandeel het risico van je portefeuille verandert. Daarbij kijk je niet enkel naar marktrisico (beta), maar ook naar hoe dat aandeel de value/growth en small/largecap gevoeligheden van je portefeuille verandert. Ofwel laat je dit aandeel links liggen en koop je een indextracker of indexfonds met gewenste gevoeligheid naar de markt en naar growth/value en small/large toe.
Als je de andere school gelooft, die van Shiller and the likes (en dat doe je, neem ik aan), dan kan dat prijspatroon irrationele verwachtingen inhouden. In dit geval is de prijs erg gezakt dus dat kan erop wijzen dat mensen overreageren op slecht nieuws. Maarja, bij Dexia of Fortis zag je ook een gigantische drop in prijs. Je zal dus een goede reden moeten vinden waarom de prijs van dit aandeel niet overeenkomt met de fundamentele waarde.
Je kan mij nu twee dingen vragen:
1) Wat zou jij doen?
2) Wat zou je iemand aanraden die dit aandeel overweegt?
1) Ik zou dit aandeel links laten liggen, net zoals alle andere aandelen, en een portefeuille bouwen op basis van 3 eenvoudige ingrediënten: cash + passive bondfund + passive stockfund. De proporties hangen af van hoeveel risico je wil en kan nemen. In mijn geval, ik beleg enkel met geld dat ik kan missen, zou dat eerder 10-20-70% zijn in cash-bonds-stocks.
2) Als iemand dit aandeel overweegt zou ik eerst willen weten wat al in zijn portefeuille zit en wat zijn doelstellingen zijn. Want aandelen koop je niet los van elkaar. Die moeten functioneren als één geheel in je portefeuille. Net zoals je een optie op ABC en een aandeel van ABC ook niet koopt zonder rekening te houden met elkaar. Als die portefeuille slecht gediversifieerd is, dan raad ik hem gewoon aan om mijn strategie uit 1 te volgen. Als die portefeuille al goed gediversifeerd is, dan vraag ik hem waarom hij niet gewoon passive trackers volgt en zo uitspaart op transactiekosten.
Je ziet dus dat ik vooral in de school van de rationele verwachtingen geloof, waar prijzen zo goed als altijd rationele verwachtingen weerspiegelen, waar er weinig plaats is voor inefficiënties, waar actief beheer geen zin heeft of weggevreten wordt door transactiekosten/beheerskosten en waar het optimaal blijft om index funds aan te houden.
Dat is de conclusie die ik trek uit al hetgene dat ik geleerd heb. Ik weet dat je daar niet akkoord mee bent, maar ik wil zelf niet actief gaan beleggen (je weet dat ik er niet in geloof) en ik zou anderen ook afraden om dat te doen. En als ze tóch echt willen, dan zou ik hen doorverwijzen naar mensen die daarover advies kunnen geven, want ik kan dat gewoon niet omdat ik er fundamenteel niet in geloof. Evenmin zou ik iemand een bepaalde strategie om de Lotto te spelen aanraden tegen betaling.
Ik hoop dat dit antwoord voldoende is.
